金吾财讯 | 交银国际暗示，医药行业板块行情拐点已至，2025年暖热立异+基本面复苏两条干线：医药板块在2024下半年闭幕了多年跑输大盘的曲折，该行看好2025年不竭这一趋势的契机。该行以为：1)短期内，宏不雅环境复苏+降息周期有望驱动全体板块反弹的β契机；2)α契机可归纳为两条干线：a)立异才调越过且兼顾产物出海后劲；b)利空出尽后的估值底部+功绩回转的戴维斯双击契机。

该行指，1)立异药出海交往和产物销售驱动价值总结：1)跨境 BD/收并购落地、国际临床/监管发挥；2)全链条利好计谋；3)医保进出情况改善趋势下的新增辩论品种和后续销售放量。保举康方生物(09926)、听说生物(LEGN US)、云顶新耀(01952)、康诺亚(02162)等。

2)处方药功绩增速和估值抓续底部反弹：集采和合规整治影响递减重迭新大单品上市放量，港股龙头收入和净利润增速有望重回或相识在双位数。要点保举先声药业(02096)、中国生物制药(01177)。该行也提议暖热股息率高、有望受益于行业基本面改善的医药交易运动地方。

3)CXO朝阳已现：生物安全法案的省略情味启动回转，2024年2季度以来国际投融资抓续回暖、订单复苏势头浮现，CXO行业景气度有望冉冉触底回升。保举细分赛说念龙头药明合联(02268)和金斯瑞(01548)。

4)民营医疗做事变局中优选高质料民营病院地方：财政宽松、医保预支轨制奉行开云体育(中国)官方网站，保举低基数反弹详情味强、竞争格式较好的专业地方如海吉亚医疗(06078)，同期暖热销耗属性较强的民营医疗做事和医好意思地方。