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　　中信证券揣摸 文|华鹏伟  刘海博  付宸硕

　　林劼  中原  李子硕

　　外骨骼机器东说念主可为工业、物流、户外通顺等多种场景提供助力和为医疗场景知足康养需求，行为一种东说念主机紧耦合系统受益于AI和工业放胆技艺的迭代发展。在东说念主口老龄化布景下，日渐加多的康养需乞降日益减少的劳能源为外骨骼机器东说念主的应用灵通了无边的阛阓空间。提倡宽恕具备细目性的中枢零部件款式和部分干系诞生企业。

　　▍外骨骼机器东说念主主要提供助力，在千般场景的落地可行性较强。

　　外骨骼机器东说念主不错分为上肢、下肢和全身外骨骼等，不错增强肢膂力量或为失能病东说念主提供康复和助力。外骨骼机器东说念主由放胆、感知和机械运转系统组成，主要感知东说念主类的动作，电运转提供助力。比拟于东说念主形机器东说念主，其放胆结构节略，更多强调东说念主机配合，对高阶东说念主工智能发展的依赖度较低，实验场景的落地可行性更强。

　　▍应用场景包括医疗、工业、军工、通顺等。

　　外骨骼机器东说念主的应用场景不错别离为医疗和非医疗场景，其中非医疗场景又不错进一步别离为工业、军工、物流、户外通顺等。医疗场景需要计划失能病东说念主等场景，对放胆等方面条目较高，天禀认证严格。非医疗场景内容不异，主邀功能是为千般动作提供助力，侧重担载才气和东说念主机配合等。

　　▍老龄化带动康养需乞降劳能源减少，外骨骼机器东说念主阛阓空间无边。

　　跟着AI、工业放胆技艺的发展，外骨骼机器东说念主行为一种典型东说念主机紧耦合系统，有望受益于东说念主工智能等技艺校正和工业放胆的握续技艺升级和本钱着落，应用场景迟缓铺开，到2028年有望末端24亿元以上的阛阓空间，2023-2025年CAGR达到50%以上。跟着东说念主口老龄化加重，到2030年65周岁以上东说念主口有望跳动3亿（灼鼎盘问展望），多数的康养需乞降工业场景对劳能源的需求有望进一步开启无边的阛阓空间。

　　▍风险要素：

　　技艺迭代不足预期；行业竞争加重；零部件价钱波动；其他技艺阶梯对外骨骼造成替代的风险。

　　▍投资战术：

　　外骨骼机器东说念主可为工业、物流、户外通顺等多种场景提供助力和为医疗场景知足康养需求，行为一种东说念主机紧耦合系统受益于AI和工业放胆技艺的迭代发展。在东说念主口老龄化布景下，日渐加多的康养需乞降日益减少的劳能源为外骨骼机器东说念主的应用灵通了无边的阛阓空间。提倡宽恕具备细目性的中枢零部件款式和部分干系诞生企业。要点保举通过入股创业团队布局外骨骼机器东说念主，并应用自己工场行为应用场景的企业。提倡宽恕具备布局后劲的工业放胆和自动化规模企业以及除外骨骼为主要业务的部分初创企业。

　

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